Modelul de creștere al României s-a schimbat, iar prognozele externe încă nu au luat act de asta. La CFA România estimăm pentru 2027 o creștere reală a PIB de 0–0,5%. BERD vede 1,8%, Erste 2,2%, Comisia Europeană și S&P 2,3%, FMI 2,5%.

Diferența nu ține de optimism, ci de aritmetică. Ca să ajungem la media de 2,2%, economia ar trebui să crească cu circa 0,9% de la un trimestru la altul, în fiecare trimestru din 2027 — de peste șapte ori ritmul mediu de aproximativ 0,1% din 2023–2025.

Mecanismul e simplu. Cu puterea de cumpărare în scădere, consumul nu mai poate trage economia. Investițiile vor încetini odată cu finalul PNRR. Iar o datorie publică tot mai scumpă mută bani din economia reală spre plata dobânzilor. În 2024, cu un deficit bugetar de 9,3% din PIB, am crescut cu doar 1%: stimulul fiscal nu mai cumpără creștere, ci importuri și datorie.

Concluzia pentru noi: până nu ne închidem dezechilibrele, o nouă rundă de stimulare a consumului ar adânci problema. Conduita politicii fiscale rămâne principalul factor de risc. Creșterea sănătoasă va veni din investiții, din fonduri europene absorbite și din reforme, nu din cheltuială publică.